本片導演兼編劇潘壘，原為台北詩集主編，可謂文學導演，連他執導的電影，無論是文藝或武俠片，亦彷彿有一份詩意，這正是其個人風格。本武俠片的故事描述，南劍丁夢豪（魯平）號稱「天下第一劍」，江湖劍士多傷其劍下，但一日，丁竟敗於過的怪煙桿下；為履行諾言，乃屈從怪苦修三年。期間，丁不勝其苦，雕山門前巨石，竟學成石工，實為怪磨其銳氣，而暗中也。三年期滿，怪臨別贈言，謂其如欲「生」，則必先「死」。

　　曾健乃贩毒，因被小红，及Ida所率领的警队追捕而仓忙潜逃至泰国，留下Carry在。数年后曾健以泰国华侨沙华的身份返港，而Carry已下嫁警司金志远，曾知悉后非常，故设赌局志远，令志远欠下巨债，替曾，与此同时Ida四出调查曾健，令曾的交易受阻，曾设计志远及嫁祸Ida。

　　初年，清末代溥仪受日本人控制，在北方成立伪满洲，日人板垣正及川岛芳了建立毒气，残虐华人。

　　财财会经当兵，又行过医，一日受土着所托到丛林救人，途中惊险百出，抵步时发觉原来是一群受毒气所害的士兵，财叔尽力抢救，但其团长不治，临终前将抗敌大任交与孟大海，财叔报国心切，欲投军而见拒。

　　财叔潜入，假扮厨子，重遇孟大海等人，他们的目的是寻找长江一号天凤，探取毒气的地图，但行动被板垣正及川岛芳子所悉，于是财叔及天凤等人逃亡他方，途中财叔救回兰女。

　　高手沈扬州发改委蒋珊照片盾夫妇盗得武林大侠高允的翠凤剑，带着女儿沈冰红逃往深山。不久，高允与结拜兄弟葛鸿、童洪、西门冲追至深山，因沈盾不肯交出宝剑，便将夫妇俩，此刻沈冰红抱着宝剑藏在山洞中，目睹父母被杀。待高允等人离去，她的双脚已受冻，被两位武林异人救起。20年后，沈冰红练得非凡武艺，矢志为父母报仇。一日她盗得葛鸿的金丝爪，却受到4名大汉的，幸得高允的次子高天英搭救脱险。在高允寿诞之时，她用翠凤剑葛鸿和西门冲。高允见状怜其身世和残废之驱，愿意为她治好脚疾，她刺伤高允逃离。大英兄弟为了替沈冰红疗疾，愿意带她到冰田热泉去，并愿为她到火山去取离火珠，此事引起童洪父女的不满。当沈冰红和高天威历尽艰辛到达冰田疗疾时，童洪也赶来，天威迎战童洪；沈冰红把救命的离火珠交给天威，自己冻死在冰田里。